2022年新年鐘聲一響，A股市場就傳來了好消息：1月5日，中國移動（600941.SH）上市。隨著中國三大運營商匯聚a股，5g網絡再次成為熱門話題。
通過梳理5g在資本市場的動態，核心金融發現，近年來，一些制造小型基站和通信芯片的初創企業開始出現，并成為風險投資圈追求的投資目標。
5g施工駛入快車道
回顧過去，2021是中國“第十四個五年計劃”的開始，也是5G大規模應用的關鍵年。
130多萬個5g基站的背后是中國5g共建共享政策的支持，這也使得5g基站的建設速度和規模超出了預期。
“中國5g發展取得了舉世矚目的成就。”工業和信息化部信息通信發展司司長謝村介紹，目前，中國已建成全球70%以上的5g基站，是世界上規模最大、技術最先進的5g獨立組網網絡。
5g網絡覆蓋全國所有地級市轄區，97%以上的縣轄區和40%的鄉鎮；5g終端用戶占全球80%以上；中國有1萬多個5g應用創新案例，涵蓋工業、醫療、教育、交通等行業。
謝村表示，“十四五”期間，中國將建設全球最大的5g獨立組網網絡，力爭每萬人擁有26個5g基站，實現城鎮全面覆蓋、行政村基本覆蓋、重點應用場景深度覆蓋。行政村5g接入率有望達到80%。
根據中國交通通信學會公布的數據，2021家三家基礎電信運營商的5G資本支出總額為1847億元，比2020增長5.1%。
華為董事總經理、運營商BG總裁丁云介紹，在5g發展迅速的國家和地區，大力投資5g的運營商取得了顯著的商業回報。
目前，中國、韓國、科威特等國5g用戶滲透率已突破20%的臨界點，運營商已進入用戶增長、業務回報、網絡建設的螺旋式發展新格局。
未來，隨著5g建設的加快和應用的推廣，將帶動產業鏈上下游企業的協調發展，進一步增強對國民經濟的拉動作用。
小基站，大未來
基站作為5g網絡建設的基本要素之一，其重要性不可替代，市場發展潛力巨大。
根據3GPP（第三代移動通信技術），無線信號發射基站可分為四類：宏基站、微基站、微微基站和飛行基站。在行業中，微基站、微微基站和宏基站外的飛行基站一般稱為小型基站。
從上圖可以看出，宏碁站傳輸功率大，覆蓋范圍廣。它可以支持大量的載頻、用戶和大容量。它通常用于分散廣泛的地區，如郊區。然而，由于宏碁站的建設需要單獨的機房和鐵塔，且體積大，因此存在安裝困難、靈活性差等缺點。
在5g時代，人們對無線通信的傳輸速度提出了更高的要求，5g頻段也越來越高，導致宏碁站信號傳輸的鏈路損耗問題比4G更大，導致室內信號覆蓋嚴重不足。
在5g室內覆蓋的漸進過程中，已有多年的小型基站以其高性價比、易部署、易管理等優勢成為了新的時代“寵兒”。
顧名思義，小型基站在產品形式、傳輸功率和覆蓋范圍方面都比大型基站小得多。通常，它們只能支持一個載波頻率，并且可以提供較小的容量。它們主要用于室內場景。
與宏基站相比，小基站可以深入室內，實現弱信號定點覆蓋和盲區，有效解決5g宏基站穿透性差、定位困難等痛點。
此外，在熱點地區，小型基站的小功率使得在較小范圍內進行頻率復用成為可能，提高系統容量，幫助宏基站分擔業務負載。兩者相輔相成。
目前，我國5g建設已形成“宏基站為主，小基站為輔”的組網模式。然而，隨著5g室內覆蓋需求的不斷增加，小型基站的優勢日益突出，這是業界高度期待的。
前瞻研究院認為，從2020年到2024年，中國5g基站建設仍將以宏觀基站為主；2025年及以后，5g小型基站建設將迎來高峰期，小型基站擴容將持續到2030年6G商用的到來。
據相關知情人透露，2022年初，三家運營商啟動了5g小型基站的集中采購，總部的集中采購金額預計為30-40億元。
根據市場研究機構戴爾奧羅的預測，未來五年全球小型基站規模將達到250億美元，市場將是一片藍海。
小基站與Wi-Fi江湖大戰
隨著5g產業的加速，小型基站與網絡上的Wi-Fi之間，誰能成為室內覆蓋系統的“第一兄弟”的爭論層出不窮，“優勝劣汰”之戰似乎即將到來。
事實上，Wi-Fi自誕生以來就面臨著與移動網絡2G的直接競爭。早在2009年，就有人提出3G將取代Wi-Fi的觀點。
然而，Wi-Fi以其流量自由、傳輸速度快的優勢迅速俘獲了人們的心，因此它一直是室內覆蓋領域的王者。
隨著4G通信時代的到來，小型基站已經成為這個時代的主角。國內很多廠商都想利用小型基站的“致盲和加熱”效應，進入室內領域，一舉搶占Wi-Fi的市場份額。
然而，經過幾輪的競爭，大多數參與的小型基站設備制造商都沒有骨頭。例如，邦勛被列入st股票名單，而老板變成了一個不誠實的執行者。原因是Wi-Fi終端具有高滲透率和巨大的成本優勢。
在國內家庭Wi-Fi普及的背景下，Wi-Fi產品的出貨量相當可觀。三家運營商在Wi-Fi網關的競價金額高達數百億元。相比之下，小型基站的市場空間被壓縮到了最低限度。
今天，歷史的車輪再次轉向5g。許多投資者仍然對5g小型基站的發展前景感到悲觀，認為在5g時代很難扭轉這一失敗局面。
然而，業內有人表示，5g的出現將使Wi-Fi行業走向消亡，這在業內引起了熱烈的討論。消息人士指出，Wi-Fi存在速度慢、抗干擾能力差、占用手機天線空間等問題。一旦運營商大規模鋪設5g家庭熱點，它將在信號、速率等方面摧毀Wi-Fi。
就像兩個豌豆一樣，運營商清楚地知道大多數用戶關心的交通流。5G基站和Wi-Fi網關與該系列相同。
隨著5g小型基站的大規模部署和建設，小型基站與WiFi之間的血戰即將拉開。最后的獲勝者仍然不得而知。但可以肯定的是，5g小型基站的發展將對Wi-Fi市場產生一定的影響。
5g浪潮助力小基站產業鏈發展
5.Jpg從產業鏈圖來看，5g小型基站的上游供應商包括基站天線、射頻器件、基站芯片、光模塊和光纜。設備制造商主要位于中游，許多應用場景位于下游。基站芯片是5g室內開發的關鍵，具有很強的商業投資價值。
與消費芯片不同，基站芯片需要高度成熟和高可靠性。從試驗到批量使用至少需要兩年時間。
5g小型基站需要使用高計算能力、低功耗的集成數字芯片作為專用主控芯片，投資和技術門檻都很高。
據悉，目前5g小型基站芯片市場仍被國際大型廠商壟斷，形成了以英特爾、NXP、高通為核心，分別采用FPGA、arm多核架構和ASIC（集成電路）芯片的三大玩家陣營。
在國內廠商中，以華為lampsite和中興qcell為代表的主動機房子系統已成為5g室內的主流。兩者的小型基站芯片均使用ASIC，但未向公眾公開。
隨著市場需求的不斷改善和國內替代趨勢的推動，越來越多的芯片制造商開始致力于小型基站芯片的研發。
從融資渠道來看，去年8月，比克奇微電子完成了近億元的前置B融資，芯片進入量產階段。今年1月，南京創新匯聯科技有限公司宣布對中國移動進行戰略投資。
此外，傳統制造商中信移動表示，正積極與產業鏈合作伙伴合作，打造低成本、高能耗、更具靈活性的5g小型基站產品和應用模式；A股上市公司和泰也公開表示，已經開發出5g基站芯片。
雖然我國5g小型基站芯片起步較晚，參與人數較少，國產化程度較低，但很多企業都在這方面下了很大的努力，有望在未來解決國產化率低的問題。
中游設備制造商大致可分為三類：中小型設備制造商、主流設備制造商和ODM制造商。它們各自的特性如下圖所示。
6.PNG數據來源：中信建投證券、核心財務資料整理
從競爭格局來看，目前設備制造商中華和中興占據主導地位，但高昂的許可費讓三家運營商苦不堪言。業內人士嘲笑這三家運營商，他們的左手為互聯網工作，右手為華為和中興通訊工作。
與此同時，精信、瑞捷等中小型設備制造商也因其卓越的交付能力而不斷壯大。目前，小型基站設備制造商已形成“百船爭鳴，千帆競帆”的局面。
總體來看，從4G迭代到5g，小基站產業鏈越來越成熟，技術流程也取得突破。所謂好酒不怕深巷。隨著5g的大規模落地和商用，可以預見小型基站將在5g階段取得巨大成就。